發(fā)文機(jī)關(guān)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)
發(fā)文日期2019年10月18日
時(shí)效性現(xiàn)行有效
發(fā)文字號(hào)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)令第159號(hào)
施行日期2019年10月18日
效力級(jí)別部門(mén)規(guī)章
《關(guān)于修改〈上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法〉的決定》已經(jīng)2019年10月11日中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)2019年第3次委務(wù)會(huì)議審議通過(guò)，現(xiàn)予公布，自公布之日起施行。
中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)主席：易會(huì)滿(mǎn)
2019年10月18日
附件1
《關(guān)于修改〈上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法〉的決定》的立法說(shuō)明
為深入貫徹習(xí)近平總書(shū)記“要建設(shè)一個(gè)規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)，完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度，把好市場(chǎng)入口和市場(chǎng)出口兩道關(guān)，加強(qiáng)對(duì)交易的全程監(jiān)管”
指示精神，支持深圳建設(shè)中國(guó)特色社會(huì)主義先行示范區(qū)，持續(xù)推進(jìn)并購(gòu)重組市場(chǎng)化改革，提高上市公司質(zhì)量，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，加強(qiáng)并購(gòu)重組監(jiān)管，保護(hù)中小投資者合法權(quán)益，我會(huì)對(duì)《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《重組辦法》）部分條文進(jìn)行了修改。
一、 修改背景與立法考慮
重組上市是上市公司并購(gòu)重組的重要交易類(lèi)型，市場(chǎng)影響大，投資者關(guān)注度高。為遏制投機(jī)“炒殼”，促進(jìn)市場(chǎng)估值體系修復(fù)，2016年我會(huì)修改《重組辦法》，從豐富重組上市認(rèn)定指標(biāo)、取消配套融資、延長(zhǎng)相關(guān)股東股份鎖定期等方面完善監(jiān)管規(guī)則?？傮w來(lái)看，通過(guò)嚴(yán)格監(jiān)管，借重組上市“炒殼”、“囤殼”之風(fēng)已得到明顯抑制，市場(chǎng)和投資者對(duì)高溢價(jià)收購(gòu)、盲目跨界重組等高風(fēng)險(xiǎn)、短期套利項(xiàng)目的認(rèn)識(shí)也日趨理性。
隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)展變化，上市公司借助重組上市實(shí)現(xiàn)大股東“新陳代謝”、突破主業(yè)瓶頸、提升公司質(zhì)量的需求日 益凸顯。但按現(xiàn)行《重組辦法》，操作復(fù)雜度較高，有些交易難以實(shí)施。對(duì)此，市場(chǎng)各方主體意見(jiàn)較為一致，建議我會(huì)適度調(diào)整重組上市監(jiān)管規(guī)則，發(fā)揮并購(gòu)重組和直接融資功能。鑒此，我會(huì)經(jīng)充分研究、評(píng)估，對(duì)《重組辦法》作了進(jìn)一步修改。
二、 主要修改內(nèi)容
一是取消重組上市認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)中的“凈利潤(rùn)”指標(biāo)。針對(duì)虧損、微利上市公司“保殼”、“養(yǎng)殼”亂象，2016年修訂《重組辦法》時(shí)，我會(huì)在重組上市認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)中設(shè)定了總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)等多項(xiàng)指標(biāo)。規(guī)則執(zhí)行中，多方意見(jiàn)反映，以?xún)衾麧?rùn)指標(biāo)衡量，一方面，虧損公司注入任何盈利資產(chǎn)均可能構(gòu)成重組上市，不利于推動(dòng)以市場(chǎng)化方式“挽救”公司、維護(hù)投資者權(quán)益。另一方面，微利公司注入規(guī)模相對(duì)不大、盈利能力較強(qiáng)的資產(chǎn)，也極易觸及凈利潤(rùn)指標(biāo)，不利于公司提高質(zhì)量。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，一些公司經(jīng)營(yíng)困難、業(yè)績(jī)下滑，更需要通過(guò)并購(gòu)重組吐故納新、提升質(zhì)量。
鑒此，為強(qiáng)化監(jiān)管法規(guī)“適應(yīng)性”，發(fā)揮并購(gòu)重組功能，本次修改刪除了凈利潤(rùn)指標(biāo)，支持上市公司資源整合和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，加快質(zhì)量提升速度。
二是進(jìn)一步縮短“累計(jì)首次原則”計(jì)算期間。2016年我會(huì)修改《重組辦法》時(shí)，將按“累計(jì)首次原則”計(jì)算是否構(gòu)成重組上市的期間從“無(wú)限期”縮減至60個(gè)月。考慮到累計(jì)期過(guò)長(zhǎng)不利于引導(dǎo)收購(gòu)人及其關(guān)聯(lián)人控制公司后加快注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，本次修改統(tǒng)籌市場(chǎng)需求與我會(huì)抑制“炒殼”、遏制監(jiān)管套利的一貫要求，將累計(jì)期限減至36個(gè)月。
三是推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板重組上市改革?？紤]創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)定位和防范二級(jí)市場(chǎng)炒作等因素，2013年1月，我會(huì)發(fā)布《關(guān)于在借殼上市審核中嚴(yán)格執(zhí)行首次公開(kāi)發(fā)行股票上市標(biāo)準(zhǔn)的通知》，禁止創(chuàng)業(yè)板公司實(shí)施重組上市。前述要求后被《重組辦法》吸收并沿用至今。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，創(chuàng)業(yè)板公司情況發(fā)生了分化，市場(chǎng)各方不斷提出允許創(chuàng)業(yè)板公司重組上市的意見(jiàn)建議。經(jīng)研究，為支持深圳建設(shè)中國(guó)特色社會(huì)主義先行示范區(qū)，服務(wù)科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展，本次修改允許符合國(guó)家戰(zhàn)略的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)資產(chǎn)在創(chuàng)業(yè)板重組上市，其他資產(chǎn)不得在創(chuàng)業(yè)板重組上市。相關(guān)資產(chǎn)應(yīng)符合《重組辦法》規(guī)定的重組上市一般條件以及《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》規(guī)定的發(fā)行條件。
四是恢復(fù)重組上市配套融資。為抑制投機(jī)和濫用融資便利，2016年《重組辦法》取消了重組上市的配套融資。為多渠道支持上市公司和置入資產(chǎn)改善現(xiàn)金流、發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，重點(diǎn)引導(dǎo)社會(huì)資金向具有自主創(chuàng)新能力的高科技企業(yè)集聚，本次修改結(jié)合當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境，以及融資、減持監(jiān)管體系日益完善的情況，取消前述限制。
五是加強(qiáng)重組業(yè)績(jī)承諾監(jiān)管。針對(duì)重組承諾履行中出現(xiàn)的各種問(wèn)題，為加強(qiáng)監(jiān)管，在《重組辦法》第五十九條增加一款，明確：重大資產(chǎn)重組的交易對(duì)方作出業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾的，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格履行補(bǔ)償義務(wù)。超期未履行或違反業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾的，可以對(duì)其采取相應(yīng)監(jiān)管措施，從監(jiān)管談話(huà)直至認(rèn)定為不適當(dāng)人選。
此外，為實(shí)現(xiàn)并購(gòu)重組監(jiān)管規(guī)則有效銜接，本次修改明確：“中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)科創(chuàng)板公司重大資產(chǎn)重組另有規(guī)定的，從其規(guī)定?！睘檫M(jìn)一步降低成本，本次修改還一并簡(jiǎn)化信息披露要求。上市公司只需選擇一種中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定報(bào)刊公告董事會(huì)決議、獨(dú)立董事意見(jiàn)。
三、 各方意見(jiàn)、建議采納情況
公開(kāi)征求意見(jiàn)期間，我會(huì)官網(wǎng)和中國(guó)政府法制信息網(wǎng)共收到書(shū)面意見(jiàn)、建議69份；剔除重復(fù)部分，合計(jì)收到有效意見(jiàn)66份。經(jīng)認(rèn)真梳理，我會(huì)對(duì)各方意見(jiàn)、建議作了分類(lèi)吸收，其中未采納意見(jiàn)主要涉及以下方面：
（一）關(guān)于是否放開(kāi)創(chuàng)業(yè)板重組上市有意見(jiàn)提出，放開(kāi)創(chuàng)業(yè)板重組上市不利于穩(wěn)定政策預(yù)期、遏制“垃圾股”炒作。另有意見(jiàn)提出，應(yīng)當(dāng)明確“符合國(guó)家戰(zhàn)略的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)資產(chǎn)”范圍，并可一并放開(kāi)“同行業(yè)、上下游”資產(chǎn)借殼創(chuàng)業(yè)板公司。
我會(huì)認(rèn)為，一是有限度放開(kāi)創(chuàng)業(yè)板重組上市確有必要，符合創(chuàng)業(yè)板發(fā)展需求，是我會(huì)支持深圳建設(shè)中國(guó)特色社會(huì)主義現(xiàn)行示范區(qū)的重要舉措。
二是關(guān)于創(chuàng)業(yè)板重組上市資產(chǎn)范圍。由于認(rèn)定相關(guān)資產(chǎn)是否屬于“符合國(guó)家戰(zhàn)略的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)”政策性、專(zhuān)業(yè)性強(qiáng)，且隨著科技發(fā)展和國(guó)家政策調(diào)整，產(chǎn)業(yè)范圍還將不斷變動(dòng)。為避免頻繁修訂規(guī)則，擬不在《重組辦法》中具體界定前述產(chǎn)業(yè)的范圍。我會(huì)將指導(dǎo)深圳證券交易所根據(jù)實(shí)踐情況明確相關(guān)目錄指引。
（二）關(guān)于是否進(jìn)一步取消“凈資產(chǎn)”等指標(biāo)有意見(jiàn)提出，凈資產(chǎn)指標(biāo)與上市公司杠桿使用情況相關(guān)，在重組上市認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)中保留凈資產(chǎn)指標(biāo)，影響小規(guī)模公司正常產(chǎn)業(yè)重組，建議取消該指標(biāo)。
我會(huì)認(rèn)為，保留“凈資產(chǎn)”指標(biāo)，有利于全面對(duì)比借殼資產(chǎn)與上市公司體量差異，準(zhǔn)確反映交易影響，遏制不能實(shí)質(zhì)改善上市公司經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的“炒小”。因此，修改后的《重組辦法》保留“凈資產(chǎn)”指標(biāo)。
附件2
關(guān)于修改《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》的決定
一、第十三條修改為：“上市公司自控制權(quán)發(fā)生變更之日起36個(gè)月內(nèi)，向收購(gòu)人及其關(guān)聯(lián)人購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)，導(dǎo)致上市公司發(fā)生以下根本變化情形之一的，構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，應(yīng)當(dāng)按照本辦法的規(guī)定報(bào)經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)：
（一）購(gòu)買(mǎi)的資產(chǎn)總額占上市公司控制權(quán)發(fā)生變更的前一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告期末資產(chǎn)總額的比例達(dá)到100%以上；
（二）購(gòu)買(mǎi)的資產(chǎn)在最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度所產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)收入占上市公司控制權(quán)發(fā)生變更的前一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告營(yíng)業(yè)收入的比例達(dá)到100%以上；
（三）購(gòu)買(mǎi)的資產(chǎn)凈額占上市公司控制權(quán)發(fā)生變更的前一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告期末凈資產(chǎn)額的比例達(dá)到100%以上；
（四）為購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)發(fā)行的股份占上市公司首次向收購(gòu)人及其關(guān)聯(lián)人購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的董事會(huì)決議前一個(gè)交易日的股份的比例達(dá)到100%以上；
（五）上市公司向收購(gòu)人及其關(guān)聯(lián)人購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)雖未達(dá)到本款第（一）至第（四）項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)，但可能導(dǎo)致上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)生根本變化；
（六）中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的可能導(dǎo)致上市公司發(fā)生根本變化的其他情形。
上市公司實(shí)施前款規(guī)定的重大資產(chǎn)重組，應(yīng)當(dāng)符合下列規(guī)定：
（一）符合本辦法第十一條、第四十三條規(guī)定的要求；
（二）上市公司購(gòu)買(mǎi)的資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的經(jīng)營(yíng)實(shí)體應(yīng)當(dāng)是股份有限公司或者有限責(zé)任公司，且符合《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法》規(guī)定的其他發(fā)行條件；
（三）上市公司及其最近3年內(nèi)的控股股東、實(shí)際控制人不存在因涉嫌犯罪正被司法機(jī)關(guān)立案?jìng)刹榛蛏嫦舆`法違規(guī)正被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查的情形，但是，涉嫌犯罪或違法違規(guī)的行為已經(jīng)終止?jié)M3年，交易方案能夠消除該行為可能造成的不良后果，且不影響對(duì)相關(guān)行為人追究責(zé)任的除外；
（四）上市公司及其控股股東、實(shí)際控制人最近12個(gè)月內(nèi)未受到證券交易所公開(kāi)譴責(zé)，不存在其他重大失信行為；
（五）本次重大資產(chǎn)重組不存在中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的可能損害投資者合法權(quán)益，或者違背公開(kāi)、公平、公正原則的其他情形。
上市公司通過(guò)發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)進(jìn)行重大資產(chǎn)重組的，適用《證券法》和中國(guó)證監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定。
本條第一款所稱(chēng)控制權(quán)，按照《上市公司收購(gòu)管理辦法》第八十四條的規(guī)定進(jìn)行認(rèn)定。上市公司股權(quán)分散，董事、高級(jí)管理人員可以支配公司重大的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)決策的，視為具有上市公司控制權(quán)。
創(chuàng)業(yè)板上市公司自控制權(quán)發(fā)生變更之日起，向收購(gòu)人及其關(guān)聯(lián)人購(gòu)買(mǎi)符合國(guó)家戰(zhàn)略的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)，導(dǎo)致本條第一款規(guī)定任一情形的，所購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的經(jīng)營(yíng)實(shí)體應(yīng)當(dāng)是股份有限公司或者有限責(zé)任公司，且符合《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》規(guī)定的其他發(fā)行條件。
上市公司自控制權(quán)發(fā)生變更之日起，向收購(gòu)人及其關(guān)聯(lián)人購(gòu)買(mǎi)的資產(chǎn)屬于金融、創(chuàng)業(yè)投資等特定行業(yè)的，由中國(guó)證監(jiān)會(huì)另行規(guī)定?！?/p>
二、第十四條修改為：“計(jì)算本辦法第十二條、第十三條規(guī)定的比例時(shí)，應(yīng)當(dāng)遵守下列規(guī)定：
（一）購(gòu)買(mǎi)的資產(chǎn)為股權(quán)的，其資產(chǎn)總額以被投資企業(yè)的資產(chǎn)總額與該項(xiàng)投資所占股權(quán)比例的乘積和成交金額二者中的較高者為準(zhǔn)，營(yíng)業(yè)收入以被投資企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入與該項(xiàng)投資所占股權(quán)比例的乘積為準(zhǔn)，資產(chǎn)凈額以被投資企業(yè)的凈資產(chǎn)額與該項(xiàng)投資所占股權(quán)比例的乘積和成交金額二者中的較高者為準(zhǔn)；出售的資產(chǎn)為股權(quán)的，其資產(chǎn)總額、營(yíng)業(yè)收入以及資產(chǎn)凈額分別以被投資企業(yè)的資產(chǎn)總額、營(yíng)業(yè)收入以及凈資產(chǎn)額與該項(xiàng)投資所占股權(quán)比例的乘積為準(zhǔn)。
購(gòu)買(mǎi)股權(quán)導(dǎo)致上市公司取得被投資企業(yè)控股權(quán)的，其資產(chǎn)總額以被投資企業(yè)的資產(chǎn)總額和成交金額二者中的較高者為準(zhǔn)，營(yíng)業(yè)收入以被投資企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入為準(zhǔn)，資產(chǎn)凈額以被投資企業(yè)的凈資產(chǎn)額和成交金額二者中的較高者為準(zhǔn)；出售股權(quán)導(dǎo)致上市公司喪失被投資企業(yè)控股權(quán)的，其資產(chǎn)總額、營(yíng)業(yè)收入以及資產(chǎn)凈額分別以被投資企業(yè)的資產(chǎn)總額、營(yíng)業(yè)收入以及凈資產(chǎn)額為準(zhǔn)。
（二）購(gòu)買(mǎi)的資產(chǎn)為非股權(quán)資產(chǎn)的，其資產(chǎn)總額以該資產(chǎn)的賬面值和成交金額二者中的較高者為準(zhǔn)，資產(chǎn)凈額以相關(guān)資產(chǎn)與負(fù)債的賬面值差額和成交金額二者中的較高者為準(zhǔn)；出售的資產(chǎn)為非股權(quán)資產(chǎn)的，其資產(chǎn)總額、資產(chǎn)凈額分別以該資產(chǎn)的賬面值、相關(guān)資產(chǎn)與負(fù)債賬面值的差額為準(zhǔn)；該非股權(quán)資產(chǎn)不涉及負(fù)債的，不適用第十二條第一款第（三）項(xiàng)規(guī)定的資產(chǎn)凈額標(biāo)準(zhǔn)。
（三）上市公司同時(shí)購(gòu)買(mǎi)、出售資產(chǎn)的，應(yīng)當(dāng)分別計(jì)算購(gòu)買(mǎi)、出售資產(chǎn)的相關(guān)比例，并以二者中比例較高者為準(zhǔn)。
（四）上市公司在12個(gè)月內(nèi)連續(xù)對(duì)同一或者相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行購(gòu)買(mǎi)、出售的，以其累計(jì)數(shù)分別計(jì)算相應(yīng)數(shù)額。已按照本辦法的規(guī)定編制并披露重大資產(chǎn)重組報(bào)告書(shū)的資產(chǎn)交易行為，無(wú)須納入累計(jì)計(jì)算的范圍。中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)本辦法第十三條第一款規(guī)定的重大資產(chǎn)重組的累計(jì)期限和范圍另有規(guī)定的，從其規(guī)定。
交易標(biāo)的資產(chǎn)屬于同一交易方所有或者控制，或者屬于相同或者相近的業(yè)務(wù)范圍，或者中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他情形下，可以認(rèn)定為同一或者相關(guān)資產(chǎn)?！?/p>
三、第二十二條第四款修改為：“上市公司只需選擇一種中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定的報(bào)刊公告董事會(huì)決議、獨(dú)立董事的意見(jiàn)，并應(yīng)當(dāng)在證券交易所網(wǎng)站全文披露重大資產(chǎn)重組報(bào)告書(shū)及其摘要、相關(guān)證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的報(bào)告或者意見(jiàn)?！?/p>
四、第四十四條第一款修改為：“上市公司發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的，可以同時(shí)募集部分配套資金，其定價(jià)方式按照現(xiàn)行相關(guān)規(guī)定辦理?！?/p>
五、第五十九條增加一款，作為第二款：“交易對(duì)方超期未履行或者違反業(yè)績(jī)補(bǔ)償協(xié)議、承諾的，由中國(guó)證監(jiān)會(huì)責(zé)令改正，并可以采取監(jiān)管談話(huà)、出具警示函、責(zé)令公開(kāi)說(shuō)明、認(rèn)定為不適當(dāng)人選等監(jiān)管措施，將相關(guān)情況記入誠(chéng)信檔案?！?/p>
六、增加一條，作為第六十一條：“中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)科創(chuàng)板上市公司重大資產(chǎn)重組另有規(guī)定的，從其規(guī)定。”
原第六十一條改為第六十二條。
本決定自2019年10月18日起施行?！渡鲜泄局卮筚Y產(chǎn)重組管理辦法》根據(jù)本決定作相應(yīng)修改，重新公布。
